La respuesta corta
Ambas órdenes esperan, inactivas, hasta que el mercado alcanza un precio que tú fijas (el precio stop). La diferencia está en lo que ocurre después:
- Una orden stop (a menudo llamada stop loss) se convierte en una orden a mercado. Busca sacarte de la posición al precio que haya disponible.
- Una orden stop limit se convierte en una orden limitada a un segundo precio que elegiste (el precio límite). Solo se ejecuta a ese límite o mejor.
Así que eliges entre certeza de salida y control del precio. No puedes tener ambas por completo. La guía para inversores de FINRA Stop Orders: Factors to Consider During Volatile Markets describe el mismo compromiso: la ejecución de un stop activado puede ser muy distinta del precio stop, y una orden stop limit no tiene garantía de ejecución.
Comparación lado a lado
| Stop (stop loss) | Stop limit | |
|---|---|---|
| Precios que fijas | Precio stop | Precio stop y precio límite |
| Al activarse se convierte en | Orden a mercado | Orden limitada |
| ¿Se ejecutará? | Normalmente, si hay compradores (en una venta) | Solo al límite o mejor; puede no ejecutarse |
| Precio de ejecución | Puede ser peor que el stop | No peor que el límite |
| Riesgo principal | Slippage, sobre todo con gaps | Quedarte dentro de una posición que cae |
El comportamiento exacto varía según el bróker, la bolsa y el mercado. Los brókers difieren en qué precios activan un stop, si los stops funcionan fuera del horario regular y cómo gestionan las ejecuciones parciales. Consulta la documentación de órdenes de tu propio bróker.
Ambas órdenes también se pueden usar del lado comprador: un stop de compra por encima del mercado puede activar una entrada en una ruptura o cerrar una posición en corto, con el mismo compromiso entre ejecutarse y el precio.
Ejemplo resuelto: un gap a la baja
Tienes 100 acciones compradas a 52,00 €. Quieres salir si el precio cae a 50,00 €, una pérdida planificada de 100 × 2,00 € = 200 € (1R). Durante la noche llegan malas noticias: la acción abre a 46,00 € y sigue bajando hasta 44,00 € a mediodía. Estos precios son ilustrativos.
Con un stop de venta a 50,00 €: la apertura a 46,00 € está por debajo del stop, así que la orden se activa y se convierte en orden a mercado. Supongamos que se ejecuta cerca de 46,00 €. Pérdida: 100 × (46,00 € − 52,00 €) = −600 €, o −3R, tres veces la pérdida planificada.
Con un stop limit de venta, stop 50,00 €, límite 49,50 €: la orden se activa, se convierte en una orden limitada para vender a 49,50 € o mejor, y no se ejecuta porque el precio está muy por debajo de 49,50 €. Sigues teniendo las acciones. A 44,00 € la pérdida abierta es 100 × (44,00 € − 52,00 €) = −800 €, y sigue cambiando con el precio.
Ningún resultado es "el correcto". El stop dio una mala ejecución; el stop limit no dio ninguna. En un día en que la acción rebotara, la comparación podría invertirse. Lo importante es saber qué riesgo estás eligiendo.
Para que esto sea comparable con tus otras operaciones, registra el caso del stop limit con honestidad cuando por fin salgas. Si vendiste a 44,00 € al día siguiente, esa operación es (44,00 € − 52,00 €) ÷ 2,00 € = −4R, y así debe figurar en tus estadísticas.
Por qué importan los gaps y los mercados rápidos
Un precio stop es un disparador, no una garantía. Los mercados no siempre cotizan por todos los precios: pueden hacer un gap entre el cierre de una sesión y la apertura siguiente, o saltar con una noticia. Cuando eso pasa:
- Una orden stop se activa al primer precio disponible más allá del stop y se ejecuta como orden a mercado, lo que puede quedar muy por detrás de tu stop.
- Una orden stop limit también se activa, pero si el mercado ya ha superado tu límite, queda sin ejecutar.
- Oscilaciones cortas y bruscas pueden activar un stop del que luego el precio se recupera, algo que también señala la guía de FINRA enlazada arriba.
Por eso el tamaño de posición controla la pérdida en el stop, no la peor pérdida posible.
Elegir la distancia del límite en un stop limit
Si usas un stop limit, la distancia entre el stop y el límite decide cuánto slippage aceptas a cambio de una ejecución:
- Distancia cero (límite igual al stop): el máximo control del precio y la mayor probabilidad de no ejecutarse en un movimiento rápido.
- Distancia más amplia: más probable que se ejecute, con más slippage potencial hasta el límite.
No hay una distancia correcta para todos. Depende del spread y la volatilidad típicos del instrumento y de cuánto te costaría que no se ejecutara. Algunos traders usan un stop limit solo cuando piensan vigilar la posición y actuar si no se ejecuta.
Preguntas que responder antes de colocar cualquiera de las dos órdenes
El tipo de orden es una decisión práctica, no filosófica. Estas preguntas te ayudan a pensarlo para tu propia situación:
- ¿Vas a estar mirando? Si un stop limit sin ejecutar pasaría desapercibido durante horas, el riesgo de quedarte dentro de la posición pesa más.
- ¿Qué liquidez tiene el instrumento? En acciones u opciones con poco volumen, los spreads son más amplios y una orden a mercado tras la activación puede ejecutarse más lejos del stop.
- ¿Hay un evento conocido? Los resultados y otras noticias programadas aumentan la probabilidad de un gap que salte directamente por encima del stop y del límite.
- ¿Tu bróker lo admite como tú supones? Comprueba qué precio activa el stop, si está activo fuera del horario regular y cuánto tiempo sigue vigente (día o válida hasta cancelación).
- ¿Cuánto es lo máximo que podrías perder si no se ejecuta? En un stop limit, imagina que el precio sigue cayendo después de saltar por encima de tu límite.
Escribe la respuesta en la nota de tu diario cuando entres en la operación. Con el tiempo verás si tu elección coincidió con lo que realmente pasó.
Mide tu slippage real en un diario
No tienes que adivinar cuánto te cuestan tus stops. En cada operación cerrada por un stop, registra tres números:
- Precio stop planificado
- Precio de ejecución real
- Slippage = ejecución − stop (en una posición larga, negativo significa una peor ejecución)
Después expresa cada operación cerrada por stop como múltiplo R: R = (salida − entrada) ÷ (entrada − stop). En el ejemplo del gap, (46,00 € − 52,00 €) ÷ (52,00 € − 50,00 €) = −3R. Si tus operaciones cerradas por stop promedian −1,2R en lugar de −1R, los 0,2R extra por pérdida son un coste real que pertenece a tu esperanza matemática. La calculadora de múltiplo R revisa una operación; un diario muestra el patrón.
Esta guía explica la mecánica de las órdenes solo con fines educativos. No es una recomendación sobre qué tipo de orden usar.